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　　文章来源：汇通财经

　　周一（9月8日）欧洲时段，现货黄金于3600美元上方窄幅波动，日内一度上冲至3616.81美元的历史新高。此前疲弱的美国非农报告引发美元自7月28日以来低位的急挫，但新周开盘出现小幅反弹，同时权益市场风险偏好回暖，令黄金在高位进入盘整节奏。尽管如此，市场对美联储9月降息概率高达92%、年内合计或进行三次降息的定价仍然坚挺，黄金多头结构未被破坏。

　　基本面：弱非农与降息交易共振，美元企稳难改黄金中期支撑

　　就业数据显著走软。8月非农新增仅2.2万人，远低于预期；更关键的是，历史数据被向下修正——6月就业减少1.3万人，为2020年12月以来首次月度负增长，指向美国劳动力市场边际走弱。

　　就业与薪资齐收敛。失业率自4.2%升至4.3%，劳动参与率由62.2%小幅回升至62.3%；平均时薪同比增速自3.9%回落至3.7%。薪资动能降温叠加就业扩张放缓，削弱通胀黏性与加薪—通胀—加息的正反馈链条。

　　政策预期快速再定价。在上述数据推动下，市场迅速加大对美联储更激进宽松的押注——不仅9月降息被视为高概率事件，且年内三次降息成为主流共识，“小概率大幅降息”的讨论亦开始浮现。实际利率与持有成本逻辑因此利多金价。

　　美元企稳更像技术修复。受获利了结与新周头寸回补影响，美元自上周五的阶段低位温和回升；与此同时，权益市场偏强令避险需求短暂降温，对黄金形成边际牵制。但在降息预期与全球官方部门持续净购金的背景下，美元想要出现趋势性强弹并不容易，黄金下档依旧有“基本面缓冲垫”。

　　本周焦点转向美国通胀。在就业冷却之后，通胀读数将决定宽松节奏的“颗粒度”。若通胀同步回落，市场对降息路径的信心将获再确认；若通胀意外韧性，黄金可能经历一次更规范的高位回撤与再平衡，但只要宽松方向不变，中期多头并不受损。

　　技术面：

　　从日线图看，黄金近期维持上升趋势，放量拉升后出现“贴布林上轨行走”的典型趋势加速形态。指标参数显示：布林带上下轨与中轨分别位于3583.57/3237.36/3410.47，当前价格已有效站上上轨，布林带口径明显扩张，反映趋势力量仍占优。价格上方最近高点为3616.81，为短线阻力位与多空分水岭；下方3550.00一线为近期突破后的支撑，其上方还有上轨3583.57这一动态支撑。震荡回撤若深化，关注布林中轨3410.47的趋势支撑。

　　动能方面，MACD的DIFF/DEA分别为59.90/36.53，柱状图46.73持续放大且均在零轴上方，显示多头动量强劲；但RSI（14）在78.14，处于显著超买区间，提示短线存在回撤/横盘消化的需求。K线形态连续阳线并伴随上影有限，趋势并未出现“乌云盖顶”或“吞没”信号，高位更可能演绎为“突破—回测—再上行”的节奏。综合判断：3616.81为上沿压制，3583.57—3550.00构成第一支撑带，3410.47为中期生命线。

　　市场情绪观察：

　　弱非农之后，“降息交易”强化了黄金作为非收益资产的相对吸引力，市场情绪从“追涨”向“持有为主”切换。期权隐含波动率与布林带宽度同步抬升，说明波动率启动阶段仍在延续。与此同时，权益市场偏强造成避险溢价回吐，使得黄金短期上冲后的动能并不线性。

　　从群体心理与反身性框架看，历史新高附近往往伴随“踏空心理”和“追涨情绪”的共振，但RSI超买（78.14）与“上轨外运行”的短线挤压也会加大假突破的风险。一旦价格跌回3583.57下方且未能快速收复，情绪可能从“贪婪”向“谨慎”切换，转而寻求3550.00的回测确认；若该位守住，则多头市场情绪将迅速修复。

　　后市展望：情景化推演

　　短期（数日至一周）

　　震荡整理为主。在RSI超买与高位密集成交的影响下，黄金更大概率在3616.81与3583.57—3550.00区间内进行盘整市场演绎，通过横盘趋势或小幅回撤，完成对上行通道上沿的回测与对3550.00的支撑确认。

　　上破情景。若价格日线级别有效收在3616.81上方并伴随MACD柱状图继续抬升，可视为新一轮量能突破确认，多头将争取在3600上方构筑新的水平通道。

　　下破情景。若跌破3550.00且放量，短线将测试3583.57（作为由阻转支的动态位）与布林中轨3410.47的联合支撑；只要中轨不失守，上升趋势仍然完好。

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